휘발성 표면 fx 옵션

휘발성 미소.
'휘발성 미소'란 무엇인가?
변동성 미소는 동일한 만기일을 가진 옵션 그룹의 파격 가격 및 내재 변동성을 플로팅 한 결과 나타나는 일반적인 그래프 모양입니다. 휘발성 미소는 미소 짓는 사람처럼 보입니다. 묵시적인 변동성은 Black-Scholes 모형에서 파생되었으며 변동성은 옵션의 성숙도 및 그것이 자금 (moneyness) 인 범위에 따라 조정됩니다.
'휘발성 미소'를 깨고
휘발성 미소의 수수께끼.
변동성 미소는 옵션과 다른 파생 상품의 가격을 책정하는 데 사용되는 Black-Scholes 모델에 의해 예측되지 않기 때문에 특이합니다. Black-Scholes 모델은 파기 가격에 대비하여 플롯 할 때 내재 변동성 곡선이 평평하다는 것을 예측합니다. 파생 상품 가격에 관계없이 동일한 날짜에 만료되는 모든 옵션에 대해 내재 변동성이 동일 할 것으로 예상됩니다.
휘발성 미소에 대한 설명.
변동성 미소에 대한 설명이 몇 가지 있습니다. 변동성 미소는 동일한 만료일의 옵션에 대해 투자자가 요구하지만 다른 파업 가격으로 설명 될 수 있습니다. In-the-money 및 out-of-the-money 옵션은 일반적으로 at-the-money 옵션보다 투자자가 선호합니다. 옵션의 가격이 그 밖의 모든 것을 동등하게 늘리면 기본 자산의 내재 변동성이 증가합니다. 수요 증가로 인해 그러한 옵션의 가격이 상승하기 때문에 이러한 옵션의 내재 변동성이 더 높은 것으로 보입니다. 수수께끼 파업 가격 - 내재 변동성 패러다임에 대한 또 다른 설명은 파업 가격이 극단적 인 시장 움직임 또는 검은 백조 사건에 대한 기초 자산 계정의 현물 가격에서 점점 더 멀어 질 수 있다는 것입니다. 이러한 사건은 극단적 인 변동성이 특징이며 옵션의 가격을 상승시킵니다.
투자에 대한 시사점.
변동성 미소는 많은 투자 분석에 사용됩니다. 증권 거래소에서 직접 관측 할 수는 없지만 투자자는 특정 통화 쌍에 대한 위험도 데이터를 사용하여 특정 파업 가격의 변동성 미소를 창출 할 수 있습니다. 주식 파생 상품은 가격과 변동성 쌍을 보여줌으로써 상대적으로 쉽게 미소를 짓게합니다.
변동성 미소는 1987 년 주식 시장 추락 이후 처음으로 나타 났으며 이전에는 존재하지 않았습니다. 이것은 다른 충돌이나 검은 백조에 대한 공포와 같은 투자자 행동의 변화뿐만 아니라 Black-Scholes 옵션 가격 책정 가정에 반대하는 구조적 문제의 결과 일 수 있습니다.

휘발성 표면 설명.
변동성 지표는 시장 가격 스톡 옵션과 스톡 옵션 가격 결정 모델이 올바른 가격이 어떻게되어야하는지에 대한 불일치로 인해 존재하는 스톡 옵션 변동성의 3 차원 플롯입니다. 이 현상을 완전히 이해하려면 스톡 옵션, 스톡 옵션 가격 및 변동성 지표에 대한 기본 사항을 알아야합니다.
스톡 옵션 기초.
주식 옵션은 특정 유형의 파생 상품으로, 소유주에게 의무를 이행하지 않고 권리를 부여합니다. 콜 옵션은 만기일로 알려진 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 특정 옵션의 기본 주식을 구매할 권리를 소유자에게 부여합니다 (파업 가격이라고 함). 풋 옵션은 소유자에게 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 옵션의 기본 주식을 팔 권리를 부여합니다. 또한이 이름은 지리와 관련이 없지만 유럽 옵션은 만료일에만 실행될 수있는 반면 미국 옵션은 만료 날짜 이전에 실행될 수 있습니다. 버뮤다 옵션과 같은 다른 유형의 옵션 구조도 있습니다.
옵션 가격 기본 사항.
Black-Scholes 모델은 1973 년 Fisher Black, Robert Merton 및 Myron Scholes가 가격 옵션을 개발 한 옵션 가격 책정 모델입니다. 모델에는 다음과 같은 6 가지 가정이 필요합니다.
1. 기본 주식은 배당금을 지불하지 않으며 결코 지불하지 않습니다.
2. 옵션은 유럽식이어야합니다.
3. 금융 시장은 효율적입니다.
4. 수수료는 수수료가 부과되지 않습니다.
5. 이자율은 일정하게 유지됩니다.
6. 기본 주식 수익률은 로그 정규 분포입니다.
공식은 약간 복잡하지만 옵션 가격을 책정하기 위해 현재 주가, 옵션 만료까지의 시간, 옵션의 행사 가격, 무위험 이자율 및 주식 수익의 표준 편차 또는 변동성을 사용합니다. 이 변수 위에는 누적 표준 정규 분포와 수학 상수 "e"(약 2.7183)가 사용됩니다.
휘발성 표면.
Black-Scholes 모델에 사용 된 모든 변수 중 확실하지 않은 유일한 변수는 변동성입니다. 가격 결정 시점에서 다른 모든 변수는 명확하고 알려져 있지만 변동성은 추정치 여야합니다. 변동성 지표는 3 차원 플롯으로 x 축은 만기일, z 축은 파업 가격, y 축은 내재 변동성을 나타냅니다. Black-Scholes 모형이 완전히 정확하다면, 파업 가격과 만기까지의 묵시적인 변동성 표면은 평평해야합니다. 실제로 이것은 그렇지 않습니다.
변동성 지표는 평평하지 않고 종종 Black-Scholes 모형의 가정이 항상 참이 아니기 때문에 시간에 따라 변동합니다. 예를 들어, 파업 가격이 낮은 옵션은 파업 가격이 높은 옵션보다 암시 된 변동성이 높습니다. 주어진 파업 가격에 대해 묵시적 변동성은 시간이 지남에 따라 증가하거나 감소 할 수 있으며, 미소 짓는 사람처럼 보이기 때문에 변동성 미소로 알려진 모양을 갖게됩니다. 만기까지의 시간이 무한대에 가까워 질수록 파업 가격에 대한 변동성은 일정한 수준으로 수렴되는 경향이 있습니다. 그러나, 변동성 표면은 종종 반전 된 변동성 미소를 갖는 것으로 관찰된다. 만기까지의 시간이 더 짧은 옵션은 옵션보다 휘발성이 배가되고 만기가 길어집니다. 이러한 관찰은 높은 시장 스트레스의시기에 더욱 두드러진 것으로 나타났습니다. 모든 옵션 체인이 다르고 변동성 지표면의 모양이 파업 가격과 시간에 걸쳐 물결 치게 될 수 있다는 점에 유의해야합니다. 또한 Put 및 Call 옵션에는 일반적으로 다양한 변동성 지표가 있습니다.
변동성 지표가 존재한다는 사실은 Black-Scholes 모형이 정확하지 않다는 것을 보여줍니다. 그러나 시장 참여자는이 문제를 알고 있습니다. 그 말로는, 대부분의 투자 및 무역 회사들은 여전히 ​​블랙 숄즈 모델이나 그것의 변형을 사용합니다.

휘발성 표면 fx 옵션
블룸버그 옵션 휘발성 표면을 사용하는 방법.
용어로 이동하면 옵션의 용어 구조를 볼 수 있습니다. 이것을 1 년으로 바꾼다면 우리는 어떤 일이 일어나고 있는지 더 잘 느낄 것입니다. 이상하게도 일주일에서 한 달 사이의 짧은 날짜는 일년보다 더 많습니다. 이것은 시장이 방향으로 상당한 전략적 변화를 겪고있을 때 발생합니다.
다음 탭은 미소입니다. 미소를 클릭하고 만료시 왼쪽 클릭을 해제하면 변동성 미소가 무엇을했는지를 알 수 있습니다. 미소를 보면서 가장 최근의 날짜가 밝은 노란색 선이고 가장 먼 날짜가 어두운 노란색 선인 것을 볼 수 있습니다. 나는이 기간을 과거의 어떤 날짜로 바꿀 수 있으며 이는 그 기간 동안 일어난 일에 대한 느낌을 줄 것입니다. 예를 들어 한 달 전에 비해 1 주일을보고 있지만 2 주 전에 비교할 수 있습니다. 내가 이렇게하면 변동성이 변했음을 알 수 있습니다. 이 왼쪽에서 오른쪽을 보면서 나는 센터의 돈을 가지고 5 델타는 맨 오른쪽에 먼 왼쪽면과 5 델타 전화를 걸었다. 제가 여기서 찾고있는 것은 한 달 전과 오늘 또는 실제로 2 주 전과 오늘 사이의 절대적인 변화 일뿐만 아니라 변화가 얼마나 가파른지를 찾고 있습니다. 5 델타 풋 (delta put)과 콜 (call) 사이에 매우 가파른 경우, 이는 사람들이 하향 위험에 대비하여 상승 위험에 대비하여 보험료를 지불하고 있음을 나타냅니다. 우리가 여기서 볼 수있는 마지막 요지는 예금 이자율입니다. 이것을 클릭하면 현재 포워드 시장의 구조와 여기서 볼 수있는 것은 호주가 여전히 미국 위에 잘 굴러 가고 있으며 내재 된 포워드 율이 아래쪽으로 움직이고 있다는 것입니다. 왼쪽 테이블에서 사용중인 원시 데이터를 볼 수도 있습니다. 그러나 옵션 가격은 변동성 및 현물 출자의 변화에 ​​따라 더 크게 영향을받는다고 볼 수 있습니다.
다른 표면을보고 싶다면 위의 중 하나를 클릭하여 클릭하십시오. 예 : 주식, 상품, 이자율 또는 인플레이션. 설정으로 이동하면 원하는 델타와 내 공개 및 만료를 변경할 수 있음을 알 수 있습니다. 2 년 18 개월을 지울만한 가치가있을 수 있습니다. 환경 설정으로 돌아가서 컨벤션을 빠르게보고 싶을 수 있습니다. 그러면 무역에 대한 관례에 대해 몇 가지 관례를 제공하거나 캘린더에 점프 할 수 있습니다. 그러면 변동성 지표가 주를 어떻게 다루는 지 알 수 있습니다. 이 인스턴스에서는 VCAL을 사용할 수 있지만 다른 세션에서이를 살펴볼 것입니다. 이렇게하면 이벤트 위험을 조정할 수 있고 표면이 올바르게 전달 될 수 있습니다.
옵션 변동성 테이블 옵션 3D 지표 옵션 기간 구조 옵션 변동성 스마일 Depo 및 Forward Rate.

휘발성 스마일 & 스머크.
휘발성 스큐 정의 :
Black Scholes 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 옵션의 시장 가격을 연결함으로써 기본 변동성을 계산할 수 있습니다. 이론적으로 동일한 만기일을 가진 옵션의 경우 우리가 사용하는 파업 가격에 관계없이 내재 변동성이 동일 할 것으로 기대합니다. 그러나 현실적으로 우리가 얻는 IV는 여러 가지 파업에 따라 다릅니다. 이러한 불균형은 변동성 왜곡으로 알려져 있습니다.
휘발성 미소.
파업 가격 대비 묵시적 변동성 (IV)을 플롯하면 미소를 닮은 다음 U 자형 곡선을 얻을 수 있습니다. 따라서이 특정 변동성 스큐 패턴은 변동성 미소로 더 잘 알려져 있습니다.
변동성 미소 기울임 패턴은 외환 시장의 단기 주식 옵션 및 옵션에서 일반적으로 볼 수 있습니다.
휘발성 미소는 돈이나 돈이 아닌 옵션에 대한 수요가 더 크다는 것을 말해줍니다.
역 스큐 (휘발성 Smirk)
보다 일반적인 스큐 패턴은 역 스큐 또는 변동성 희미한 것입니다. 일반적으로 역 스큐 패턴은 장기적인 지분 옵션 및 인덱스 옵션에 사용됩니다.
역 스큐 패턴에서, 낮은 스트라이크에서의 옵션에 대한 IV는 높은 스트라이크에서의 IV보다 높습니다. 역 스큐 패턴은 돈이 걸려 오는 전화와 돈이 들지 않는 돈이 돈이 들지 않는 전화와 돈을 넣는 것과 비교할 때 더 비싸다는 것을 암시합니다.
반전 변동성 왜곡의 징후에 대한 대중적인 설명은 투자자들이 일반적으로 시장 파산에 대한 우려와 보호를위한 투자 매입을한다는 것입니다. 이 논거를 뒷받침하는 증거 중 하나는 1987 년의 충돌 이후까지 주식 스톱 옵션이 나타나지 않았다는 사실입니다.
또 다른 가능한 설명은 자금 활용이 주식 매입에 대한 인기있는 대안이되어 레버리지를 제공하고 투자 수익 (ROI)이 증가한다는 것입니다. 이것은 더 많은 돈을 요구하기 때문에 낮은 스트라이크에서 IV가 증가합니다.
앞으로 기울이기.
변동 성 능가 능하기의 다른 이체는 앞으로 기울이기입니다. 앞으로 기울임 패턴에서, 낮은 스트라이크의 옵션에 대한 IV는 높은 스트라이크의 IV보다 낮습니다. 이는 인 - 아웃 콜과 아웃 오브 더 - 돈 퍼트에 비해 아웃 오브 더 - 돈 콜과 인 - 돈 퍼트가 더 많이 요구된다는 것을 의미합니다.
정방향 스큐 패턴은 상품 시장의 옵션에 공통적입니다. 공급이 타이트 할 때 기업들은 공급 차질을 초래하는 것보다 공급 확보에 더 많은 돈을 지불 할 것입니다. 예를 들어 기상 이변으로 임박한 서리가 발생할 가능성이 높아진다면 공급 차질에 대한 두려움 때문에 기업들은 피해를 입은 곡물에 대한 통화료 요구를하게 될 것입니다.
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